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2014年期貨市場大事記(年終版)

CTA基金網2020-02-01 06:05:57

2014年國內商品期貨市場品種持續增加,產業鏈不斷完善,夜盤逐漸成為主流,期權產品緊鑼密鼓籌備當中;市場上,多數大宗商品開始進入熊市周期,國內監管層逐步停止市場干預使得棉花等品種市場化程度進一步提升,但PVC、甲醇逼倉等事件也表明,國內期貨市場還有許多需要反思和完善的地方。大智慧通訊社總結2014年期貨市場大事記市場篇如下:


【市場篇】


全球大宗商品進入熊市


期貨、衍生品不斷擴圍夜盤品種范圍急速擴大


股票期權、股指期權、農產品期權等品種準備就緒


農產品直補政策試點出爐,政府停止市場干預


青島港融資銅、鋁事件


PVC事件甲醇逼倉事件



全球大宗商品進入熊市


美國停止QE3后,美元指數強勢上升,導致美元計價的大宗商品持續承壓,加上全球需求弱復蘇,黃金、原油、銅、農產品等品種本年度均遭受重創,各大投行紛紛下調對上述商品在2015年的價格預期。原材料方面,普氏62%鐵礦石指數從年初的134美元/噸下滑至70美元/噸,幾近腰斬,國內煤焦鋼黑色產業鏈品種由于供需嚴重失衡,本年度成為商品市場領跌品種。


期貨品種結構持續完善,外匯期貨開始仿真,國債期貨成交回暖,原油期貨獲批


2014年期貨新品種不斷推出:2月28日,聚丙烯期貨上市;3月21日,熱軋卷板期貨上市;7月8日,晚秈稻期貨上市;8月8日,鐵合金期貨上市;12月19日,玉米淀粉期貨上市。此外,擬上市品種還有棉紗期貨和錫鎳期貨,而作為全球第一大大宗商品的原油期貨已獲監管層批準,商品期貨品種結構的不斷完善為國內大宗商品及相關行業、企業提供了重要的風險對沖工具。


金融期貨方面,中金所正全面推進股指、國債、匯率類三大主線產品的籌備。


目前股指期貨除滬深300指數期貨正式推出外,上證50和中證500指數期貨已經開始模擬仿真交易;10年期和短期國債期貨亦在積極籌備中,5年期國債期貨交投明顯活躍,日均成交由初期的不到千手增加至目前日均萬手成交;外匯方面,中金所于10月29日面向全市場開展歐元兌美元、澳元兌美元期貨的仿真交易,有利于企業規避非人民幣匯率波動風險,滿足居民外匯投資等需求。


夜盤品種范圍急速擴大


國內商品期貨品種中,已有近半數品種(23個)開通夜盤交易,包括鄭商所的白糖、棉花、PTA、甲醇、菜粕;上期所的黃金、白銀、銅、鋁、鉛、鋅、螺紋鋼、熱軋卷板、天然橡膠、石油瀝青;大商所的焦炭、棕櫚油、豆粕、豆油、黃大豆一號、黃大豆二號、焦煤、鐵礦石,覆蓋大多數成熟、活躍以及受外盤影響較大的品種。開通夜盤交易是對接國際市場的一種手段,有利于提高我國在這些品種上對國際市場的影響力,也有助于提高在這些產品上的定價能力。


股票期權交易試點管理辦法征求意見,ETF期權引弓待發


2014年ETF期權籌備工作接近完成,目前證監會已于12月初就《股票期權交易試點管理辦法(征求意見稿)》及相關指引公開征求意見,據某券商高層透露,一般來說,管理辦法正式出爐后一個月內該品種將正式上市,市場人士大多猜測該品種將于2015年的1月下旬推出。由于期貨公司和證券公司均可參與ETF期權經紀業務甚至是做市業務,期貨市場與股票市場的聯動性將進一步提升。


股指期權、農產品期權等品種準備就緒


除ETF期權外,股指期權和商品期權也準備就緒。目前中金所的滬深300股指期權及波動率指數、鄭商所的白糖和棉花期權、大商所的豆粕期權、上期所的銅、黃金期權處在模擬仿真階段。商品期權的推出可以更好地滿足企業的風險管理需求,并為專業交易商場外產品創新,管理風險提供有利條件。而通過推出股指期貨和股指期權、個股期權的交易產品,將極大促進投資者資產配置組合多樣化、投資策略多元化,有效對沖股票市場風險。


農產品直補政策試點出爐,政府停止市場干預


2014年新疆啟動棉花目標價格改革試點。國家發展改革委、財政部、農業部于4月5日聯合發布2014年棉花目標價格,為每噸19800元。目標價格政策是在市場形成農產品價格的基礎上,通過差價補貼保護生產者利益的一項農業支持政策。這標志著持續3年的棉花臨時收儲政策正式謝幕,國家對棉花的補貼將從“暗補”變為“明補”,政府不再直接干預棉花價格,棉花價格由市場形成。政策的實施使得棉花期貨的價格在2014年年初最高的每噸20245元一路狂瀉至13000元以下,跌幅高達35.7%,重新成為年度明星品種。


青島港融資銅、鋁事件


2014年年中,青島港事件攪動大宗商品期貨市場,一度成為焦點事件。由于青島德誠礦業的被調查引爆了青島港融資銅和融資鋁問題,進而引發青島港、國內外銀行、倉儲公司、國際資本市場和大宗商品市場的恐慌。市場認為中國當前有可能停止商品融資服務,逼迫貿易商拋貨應對資金流的問題,對商品價格形成打壓。從當時市場來看,滬銅隨后下跌近1000元,倫銅下跌過100美元,幅度驚人;但鋁期貨未受太大影響。


PVC事件


去年以超過600%的收益率登頂私募冠軍的國內著名期貨操盤手劉增鋮2014年遭遇滑鐵盧。其掌舵的“長安基金-銀閏鋮功5號”凈值跳水,單日凈值大跌23%。這只成立僅7個多月的產品將面臨被清盤的命運,背后原因在于其重倉做空持倉和成交量頗為輕淡的小品種PVC。這給所有期貨市場的參與者敲響警鐘,做好資金管理,控制心理,永不逆勢而為都是杠桿交易中的重中之重。


甲醇逼倉事件


2014年年末,連續跌停的甲醇成為期貨圈內關注的焦點。12月初最高漲至每噸2700元的甲醇1501合約近日連續出現跌停,不到一個月跌幅已高達30%以上,暴跌背后卻是一個失敗的多頭逼倉事件。按照常理,甲醇原材料供應和產品產出方面存在相對壟斷性,冬季甲醇企業檢修增多,導致現貨市場供應偏緊,加上同期國際甲醇價格大幅上漲,部分貿易商借機逼倉。然而原油的暴跌以及交易所增加空頭套保額度導致空頭大量介入,使其價格出現崩盤式下跌。大戶爆倉亦使得多頭主力席位的江西瑞奇期貨公司面臨經營風險,不得不啟用風險準備金及自有資金進行填補。甲醇事件為期貨市場風險教育提供了一個新的范本。



2014年行將過去,中國期貨市場在這一年中得到長足的發展。政策上,國務院發布新國九條,為期貨市場的發展規劃出明確方向;證監會發布的《創新意見》放寬了期貨行業的行業準入門檻及對外開放,金融混業時代特色凸顯,而期貨資管“一對多”的放開、場外衍生品及期權做市等創新業務的發展將使得優秀期貨公司的盈利能力進一步大幅提升。大智慧通訊社整理2014年期貨市場的主要政策變化如下:


【政策篇】


新國九條大篇幅闡述期貨市場發展方向


證監會發布《關于進一步推進期貨經營機構創新發展的意見》及《期貨公司管理辦法》


《期貨公司資產管理業務管理規則(試行)》發布,期貨資管一對多門檻終放開


監管層緊急叫停東航期貨零傭金、手機開戶等業務



新國九條大篇幅闡述期貨市場發展方向


2014年5月,國務院頒布了《關于進一步促進資本市場健康發展的若干意見》,在這一綱領性文件中專列第五條詳細闡述了“推進期貨市場建設”的主要目標、路徑和配套政策,從頂層設計的高度指明了資本市場發展的方向。


“新國九條”強調,要建設金融期貨市場,配合利率市場化和人民幣匯率形成機制改革,適應資本市場風險管理需要,平穩有序發展金融衍生產品。逐步豐富股指期貨、股指期權和股票期權品種。逐步發展國債期貨,進一步健全反映市場供求關系的國債收益率曲線。


此外,還將繼續推出大宗資源性產品期貨品種,發展商品期權、商品指數、碳排放權等交易工具”、放寬對機構投資者和企業市場的利用限制、提高證券期貨服務業競爭力、提高證券期貨行業對外開放水平、推進證券期貨監管轉型、保護投資者特別是中小投資者合法權益等,為優化外部環境,為市場創新發展完善提供更為強大的動能。


證監會發布《關于進一步推進期貨經營機構創新發展的意見》及《期貨公司管理辦法》


2014年9月,證監會發布《關于進一步推進期貨經營機構創新發展的意見》,制定了今后一段時期推進期貨經營機構創新發展的總體原則和具體措施,對期貨經營機構創新發展重點提出了八大舉措:一是大力提升服務實體經濟能力。包括支持期貨經營機構提供風險管理服務,進一步擴大風險管理公司業務試點,進一步豐富交易所的基礎衍生品工具等內容。二是努力增強期貨經營機構競爭力。包括明確期貨經營機構的基本定位,支持期貨公司做優做強,推進期貨公司業務轉型升級,加快發展期貨公司資產管理業務等內容。三是適時放寬行業準入。包括支持民營資本、專業人士出資設立期貨經營機構,研究實施期貨業務牌照管理制度等內容。四是探索交易商制度,培育專業交易商隊伍。包括探索建立以套期保值和風險管理為目的的專業交易商制度,支持金融機構、產業客戶發展成為專業交易商等內容。五是逐步推進期貨經營機構對外開放。包括鼓勵外資參股境內期貨經營機構,支持期貨公司為境外機構參與境內期貨市場提供交易結算服務,支持期貨經營機構在境外設立、收購公司等內容。六是穩步發展場外衍生品業務。包括支持期貨經營機構開展場外衍生品交易,完善統一適用于證券期貨市場的場外衍生品交易主協議,加快基礎設施建設等內容。七是加強投資者保護。包括完善投資者適當性制度,完善投資者投訴處理和工作機制,大力推進誠信文化建設等內容。八是加強風險防范。包括嚴格落實期貨經營機構風險防范的主體責任,加強信息技術安全保障,進一步推進監管轉型,強化行業自律等內容。


2014年10月,證監會正式發布《期貨公司監督管理辦法》,根據市場意見,對辦法主要做了修改:一是有利于股權激勵的考慮,刪除經營時間和盈利的要求;二是調整與期貨公司設立主體的要求一致,調整為公司所在地派出機構;三是期貨資產管理辦法一律按照私募管理辦法要求;四是擴大期貨公司可交易的參與范圍。


《期貨公司資產管理業務管理規則(試行)》發布,期貨資管一對多門檻終放開


中國期貨業協會12月正式對外發布《期貨公司資產管理業務管理規則(試行)》,自2014年12月15日起實施。管理規則最大的亮點就是放開了“一對多”業務,即期貨公司及子公司從事資產管理業務包括為單一客戶辦理資產管理業務和為特定多個客戶辦理資產管理業務。“一對多”業務為期貨行業打開了財富管理的空間,為期貨公司向資產管理和風險管理方向轉型提供了強大支撐。


其他規則還包括期貨公司資產管理業務準入門檻降低,凈資本和分類評級均有所下調;采取登記備案制,需向中期協和私募基金登記備案系統進行備案;不得聘用第三方個人作為投資顧問等。


商品期貨ETF指引正式發布 期貨市場引入源頭活水


證監會12月發布《公開募集證券投資基金運作指引第1號--商品期貨交易型開放式基金指引》,對商品期貨ETF的定義、投資范圍、風險控制、相關主體責任、監管要求等內容進行了規范。開放商品期貨基金將打通證券和商品兩個市場,引入機構投資者參與商品期貨投資,提高商品期貨的流通性。


監管層緊急叫停東航期貨零傭金、手機開戶等業務


2014年2月,東航期貨推出“手機開戶”和“零傭金”業務,對新開客戶免收傭金(僅代收取交易所手續費及期貨投資者保障基金),且存量客戶(除特殊法人賬戶外)于2月28日收盤后統一降至“0”傭金。但這些業務隨即被監管層以不正當競爭為由叫停。但事件仍然充分說明期貨公司強烈的危機感,完全靠傭金吃飯的時代一去不復返,如不能在經紀業務的基礎上開發出能體現出自身核心競爭力的增值服務,未來將難以持續生存。來源:大智慧通訊社



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