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中國資產管理研究中心論文推送-503-管理者是否對重大風險反應過度? 來自颶風襲擊的證據

中國資產管理研究中心2020-06-18 07:48:29

管理者是否對重大風險反應過度?來自颶風襲擊的證據

Journal of Financial Economics·Volume 126, Issue 1·October 2017·Pages 97-121


作者:Olivier DessaintRotman School of Management, University of Toronto, Adrien MatrayBendheim Center for Finance, Princeton University

摘要:我們研究當公司位于颶風災區附近時,公司管理者如何應對颶風事件。我們發現,感知流動性風險的突然沖擊導致管理者增加公司現金持有量,并在10-Ks/10-Qs(年度報表/季度報表)中表達對颶風風險的更多擔憂,盡管實際風險保持不變。這兩種效應都是暫時的。隨著時間的推移,感知風險降低,偏差消失。感知風險和實際風險之間的扭曲很大,而現金的增加并不理想。總的來說,對颶風的管理反應與選擇的顯著性理論是一致的。

關鍵詞:行為偏差,風險認知,公司現金持有量,可用性啟發式,風險管理

Do managers overreact to salient risks? Evidence from hurricane strikes

Olivier DessaintRotman School of Management, University of Toronto, Adrien MatrayBendheim Center for Finance, Princeton University

ABSTRACT

We study how managers respond to hurricane events when their firms are located in the neighborhood of the disaster area. We find that the sudden shock to the perceived liquidity risk leads managers to increase corporate cash holdings and to express more concerns about hurricane risk in 10-Ks/10-Qs, even though the actual risk remains unchanged. Both effects are temporary. Over time, the perceived risk decreases, and the bias disappears. The distortion between perceived and actual risk is large, and the increase in cash is suboptimal.Overall, managerial reaction to hurricanes is consistent with salience theories of choice.

Keywords:???Behavioral bias, Risk perception, Corporate cash holdings, Availability heuristic, Risk management


翻譯:何杉


中央財經大學中國資產管理研究中心
????????中央財經大學中國資產管理研究中心依托于中央財經大學金融學院成立,中心致力于針對中國資產管理市場實踐的獨立學術研究,為中國資產市場發展提供基于學術研究的政策建議,為中國資產管理機構提供咨詢服務。“以學術服務市場,以市場檢驗學術”,努力打造成在中國資產管理市場中具有一定影響力的智庫。






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