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中國資產管理研究中心論文推送-457-對沖基金的尾端風險:組合持倉的一個獨特視角

中國資產管理研究中心2020-06-16 12:12:55

對沖基金的尾端風險:組合持倉的一個獨特視角

THE JOURNAL OF FINANCIAL ECONOMICS? VOL.125, ISSUE.3 ? September 2017



作者:Vikas Agarwal (Georgia State University), Stefan Ruenzi (University of Mannheim), Florian Weigert (Swiss Institute of Banking and Finance)

摘要:我們建立了一種新的度量股權對沖基金系統尾端風險的方法,以檢驗尾端風險對基金業績的影響并確認尾端風險的來源。研究發現尾端風險影響基金回報率在橫截面上的變化,對尾端風險敏感的股票投資和期權投資會導致尾端風險。此外,杠桿率和基金流動性沖擊的風險敞口是尾端風險的重要決定因素。本文發現了一些基金在2008年至2009年的金融危機前能夠對尾端風險擇時的證據。

關鍵詞對沖基金,尾端風險,組合持倉,融資流動性風險,杠桿

Tail risk in hedgefunds: A unique view from portfolio holdings

Vikas Agarwal (Georgia State University), Stefan Ruenzi (University of Mannheim), Florian Weigert (Swiss Institute of Banking and Finance)

ABSTRACT

We develop a new systematic tail risk measure for equity-oriented hedge funds to examine the impact of tail risk on fund performance and to identify the sources of tail risk. We find that tail risk affects the cross-sectional variation in fund returns and that investments in both tail-sensitive stocks and options drive tail risk. Moreover, leverage and exposure to funding liquidity shocks are important determinants of tail risk. We find evidence of some funds being able to timetail risk exposure prior to the 2008–2009 financial crisis.

Keywords:?Hedge funds, Tail risk, Portfolio holdings, Funding liquidity risk, Leverage



翻譯:吳雨玲



中央財經大學中國資產管理研究中心
????????中央財經大學中國資產管理研究中心依托于中央財經大學金融學院成立,中心致力于針對中國資產管理市場實踐的獨立學術研究,為中國資產市場發展提供基于學術研究的政策建議,為中國資產管理機構提供咨詢服務。“以學術服務市場,以市場檢驗學術”,努力打造成在中國資產管理市場中具有一定影響力的智庫。








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