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得冠即衰?魔咒之下,管理期貨私募的投資思考!

排排網官微2020-07-20 07:05:10

文章來源:私募排排網(ID:simuppw),原創文章,轉載請聯系!


2016年的期貨市場熱鬧非凡,螺紋鋼、焦煤、焦炭等品種掀起了一輪又一輪“暴漲潮”。得益于黑色商品市場的大行情,2016年管理期貨類私募可謂是刷足了存在感,多家管理期貨私募全年的基金業績表現出色,領跑八大策略,成為名副其實的大贏家。

漂亮收益的背后,往往都是瘋狂的行情。對于容易遭受暴漲暴跌、兼具雙向交易和杠桿交易的管理期貨策略而言,穩定盈利更顯得尤為重要。多位期貨私募人士在接受私募排排網專訪時表示,期貨是多空博弈市場,評價投資人水平的最佳指標是歷史盈利總額,而不是收益曲線,更不是某個時段亮麗的收益曲線。“在股票和管理期貨業內,‘冠軍現象’不足為奇,活得久才是硬道理。”

數據分析:期貨私募如何賺安全度更高的錢?

圖1:成立以來收益率超過10%的管理期貨產品策略統計

私募排排網數據中心根據管理期貨產品的投資策略,將管理期貨策略分為系統化趨勢、系統化套利、量化高頻、主觀趨勢、主觀套利、主觀高頻、復合策略六大類。通過統計發現,成立以來收益率超過10%的管理期貨策略產品中,采用復合策略、系統化趨勢、系統化套利和主觀趨勢策略的產品合計占比超過90%,換言之,采用這4種子策略的管理期貨產品,能夠以較大概率獲得正收益。

進一步分析,4種策略中,最難復制的就是主觀趨勢策略,必須由在期貨市場里沉浸多年的期貨“老司機”進行把控,而市場中有如此豐富經驗的基金經理可謂鳳毛麟角。其它3種策略——復合策略、系統化趨勢、系統化套利,卻可以通過系統化交易——即在計算機和網絡技術的支持下來實現,因此可復制性較高。

圖2: 管理期貨各策略成立以來平均收益率和平均最大回撤

作為一個理性的投資人,當然希望投資的基金產品能夠做到:在風險固定的前提下,回報最高,或者在收益固定的時候,其面臨的風險最低。私募排排網研究中心通過對比上述種策略的平均收益率和平均最大回撤發現,主觀趨勢策略的平均收益率最高,達到131%,但是平均最大回撤也超過15%;而復合策略的平均收益率為47.32%,最大回撤僅為10.62%,系統化趨勢和系統化套利的最大回撤則更低,均在10%以下。換言之,采用復合策略、系統化趨勢和系統化套利策略,可以在中等風險條件下以較大概率實現持續穩定盈利,相對其他子策略而言不失為兩全其美的投資策略。

策略+工具=穩定盈利

市場充滿了隨機性,所以長期穩定盈利難度非常大。上述數據證明,除了在抓住行情的基礎上運用正確的策略之外,還需要交易工具支撐,才能實現穩定盈利。

私募排排網研究員劉慶連表示,做期貨最大的問題是執行力的問題,該止損舍不得,該進場不敢進,該持有拿不住。而量化交易的發明就是為了避免人的情緒對交易的干擾。作為一種理性的交易模型,量化交易不求績效第一、不求賺取夸張利潤,只求長期穩健的獲利,于市場中成長并達到財富累積的復利效果。

擅長主觀交易自然是極好的,但是主觀交易的非理性因素參與過多,其經驗主義難以工業化和規模化。而量化交易與之相比,其優勢是顯而易見的:

1、電腦的客觀判斷代替人腦的主觀判斷;

2、電腦的自動交易代替傳統的人工交易;

3、克服人性弱點:貪婪與恐懼;

4、節省了大量的人力、財力;

5、有助于將風險控制放在前端。

在計算機時代,如果不能充分利用量化交易的優勢,就相當于是自己拿著大刀長矛和別人的飛機大炮對打。

量化交易:期貨市場發展的必然趨勢

量化交易在國外始于上世紀70年代,普及程度遠遠高于國內,這與國外金融市場發展較早有關,而國內的量化交易目前尚處于起步階段,但在不遠的將來,也將逐步成為一種主流的交易模式。

對于量化交易的發展前景,幻方量化首席策略官陳哲表示,量化交易與主觀交易本質都是對信息的分析處理,但量化交易具有主觀交易無法比及的高效的分析處理能力,在處理的廣度、深度、速度上,量化交易往往具有更強的比較優勢。“伴隨著金融市場復雜程度的不斷上升,以計算機技術為基礎的量化交易將取得越來越大的優勢。而且量化投資是一個具有強大規模效應的領域,最終會形成明顯的二八格局。在交易系統、數據處理系統等方面的投入將成為量化交易團隊最強大的競爭壁壘。我們一直認為,IT能力是量化交易的核心。”

需要提醒的是,雖然量化交易提高了交易效率,克服了人性弱點,但期貨投資者采用時,仍需要對其進行合適的修正、加工、調試、完善,才能取得較為理想的效果。

進一步了解管理期貨產品,可通過以下方式進行咨詢:

1、撥打財富熱線:400-680-3928,將有專業的投顧免費為您解答。

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