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評論:2018年去杠桿政策將持續 金融強監管不會放松 思路有變化

南京鋼鋒實業有限公司2020-06-13 16:47:54

在日前舉行的中國首席經濟學家論壇第六屆年會上,諸多首席都談及對去杠桿、監管環境的總結和期許。多位人士認為,去杠桿政策還會持續很長時間,金融強監管不會放松。

“金融去杠桿自從2016年四季度開始以來,剛剛穩住。但遠沒有如大家想象出現杠桿率的急速下降,可見下面還有很長的路要走。”長江養老保險首席經濟學家俞平康表示。

對于2018年的金融監管政策預期,興業銀行首席經濟學家魯政委認為,今年仍然有很多補短板的監管政策陸續出臺。包括金融控股公司的相關監管政策、資管新規正式稿都將落地,其中資管新規征求意見稿中對標與非標的界定、估值方法都將確定。

去杠桿仍將持續

魯政委表示,對于已經出臺以及未來仍要繼續出臺的監管政策,關鍵在于“控杠桿”三個字。“這與去年底中央政治局會議提到的‘要控制住宏觀杠桿率’也相吻合,宏觀杠桿率可以用總債務和GDP(國內生產總值)的比值來描述,在去完杠桿和嵌套后,就把融資領域重復性的水分擠掉了”。

事實上,各項金融去杠桿政策也取得一定成效。以銀監會“三三四”系列檢查為例,自2017年一季度末開始,歷時9個月的時間才基本結束,共查出問題5.97萬個,涉及金額17.65萬億元。

華創證券固收研究團隊認為,“從目前的機構債券杠桿情況和同業杠桿的情況來看,去杠桿顯然只是剛剛開始”。

平安證券首席經濟學家張明提醒稱,短期來看,最大的風險就是金融控風險去杠桿方面發生超調的風險,“此外,就實體經濟去杠桿來看,如果要控制房地產杠桿,有可能帶來相關投資的下滑”。

俞平康則稱,杠桿是一個中性詞,關鍵要看杠桿加的地方是否正確。“如果按照產業部門看,我們希望裝備制造業、高科技產業可以加杠桿,而高能耗產業能降杠桿”。

金融監管思路有變化

總結過往的金融監管政策,俞平康認為,總體上所有監管的思路、去杠桿的思路是正確的,但同時也是在“摸著石頭過河”,即監管措施需要兼顧市場發展狀況和金融市場特色進行不斷摸索。

他還表示,目前總體的監管思路是從原來對業務的監管,轉向穿透監管、功能監管,甚至包括對于從業者行為的規范等。“穿透監管實際上就是疏導的措施,最后監管者可以一眼看穿資金來源于什么地方,經歷了哪幾層嵌套,把這個方向找對之后,所有的問題迎刃而解”。

新時代證券首席經濟學家潘向東也表示,“2017年8月份把部分同業存單納入MPA同業負債占比指標進行考核,而且同業的量急劇下降,我覺得是找到了一個重點,這就避免了資金在金融系統里自娛自樂。”


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