南昌私募證券交流組

長江證券(000783)中報點評——債券承銷業務逆市增長,資管公募業務取得突破

申萬宏源研究2020-06-12 10:41:38

聯系人:王叢云

2017年上半年長江證券實現營業收入27.6億,同比增長7.3%,實現歸母凈利潤10.0億,同比減少10.8%,業績表現基本符合預期(原預計歸母凈利潤同比減少11.8%)。報告期末,公司歸母凈資產為259.4億,較上年末增長1.7%,總資產規模為1080.0億,較上年末增長0.9%,資產規模平穩;報告期內公司加權平均ROE為3.9%,同比減少2.9個百分點,主要原因是去年同期公司尚未完成定增,凈資產規模較小。

?

經紀業務收入占比下降,業務結構更均衡。報告期,公司經紀業務凈收入為7.95億,同比減少27.3%,收入占比為28.8%,同比下降17.7個百分點,傭金率為萬分之3.2,同比下降17.1%,成交金額市場份額提升至1.94%,同比提高0.08個百分點;投行業務凈收入為3.50億,同比增長20.3%,收入占比為12.7%,同比提升1.4個百分點;資管業務凈收入為2.9億,同比增長26.0%,收入占比為10.4%,同比提升1.6個百分點;利息凈收入為6.6億,同比27.9%,收入占比為24.0%,利息收入大幅增長的主要原因是股票質押式回購業務的大幅增長,業務收入同比增長109%,期末業務規模223億,同比增長125%;自營業務投資收益(包含公允價值變動損益)為5.75億,同比增長56.7%,收入占比為20.8%,公允價值變動損益的大幅增長是自營業務表現提升的主要原因。

?

債券承銷業務逆市增長,資管公募業務有所突破。在2016年公司業務條線調整、管理層重新競聘的背景下,2017上半年投行和資管業務取得突破,在利率維持高位的環境下,債券承銷規模為230.4億,同比增長55%,其中企業債承銷金額為95.9億,同比增長126%;長江資管2016年獲得公募基金牌照,2016年末公募基金規模為36億,2017年6月末為54億,報告期公募基金管理費收入貢獻達0.14億,占資管業務收入增長的33%。

?

公司戰略是以經紀業務為基礎,以投行為引領,以資管和投資為兩翼,打造“大投行、大經紀、大資管、大投資”產品鏈、服務鏈和價值鏈,公司業務結構持續均衡化,體現公司進一步向綜合金融服務商前進。維持“增持”評級,不調整盈利預測。預計2017-2019年歸母凈利潤分別為21.8億、25.0億和27.9億,對應最新收盤價的PE分別為24倍、21倍和18倍。


友情鏈接
AG日本武士开奖数据 彩票走势图上海11选分布 黑十一选五开奖走势图 怎样办理股票融资 彩票骰子猜大小单双 四肖免费期期准四 山西11选五下载 河北快三预测推荐号码 证券配资 广西快乐十分依据 厦门现货黄金配资公司 快乐十分选三前直规律 黑龙江36选7今日开奖结果 一分快三计划网址 杨方配资 广东快乐10分官方网址 短线股票贴吧