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風險管理丨永安資本總經理劉勝喜:堅持做好一件事

永安期貨2020-06-30 14:37:03
  永安期貨是業內聞名的愛吃第一口“螃蟹”的公司。
  2012至2013年,中國期貨行業兩大創新業務——風險管理業務、期貨資產管理業務開閘。2013年,行業春風料峭,永安期貨全資子公司——浙江永安資本管理有限公司(下稱永安資本)在風險管理業務開閘,成為了經中國期貨業協會備案通過的第一批風險管理公司。三年多來,公司注冊資本從成立時的1.5億元增至5億元;團隊從15人發展到70余人;2014年,公司分別在上海自貿區、香港和新加坡成立三家全資子公司,為公司國際化業務提前布局。
  連續三年,永安資本的銷售額呈現幾何式增長:2013至2015年,銷售額從1.44億到9.59億再到25.36億。
  劉勝喜,永安資本總經理。在眾多“新掌門”中,1993年便開始學習期貨、1995年已踏入期貨行業的他,算是老字輩兒。在最近三年多的探索中,劉勝喜正帶著永安資本漸入佳境。

期貨——命運給的新選擇

  今年,距離劉勝喜大學畢業已21載。25年前的1991年,中國期貨業處于創始年代。是年,渴望學習經商的劉勝喜,在三叔的推薦下,選擇并考入北京物資學院倉儲運輸專業。談起報考北京物資學院的初衷,劉勝喜坦言,自己對經濟學比較感興趣。小學時代的他就曾用課余時間賣冰棍,3年里掙下了此后9年的學費。這個小學生對自己的生意樂此不疲,賣冰棍的前后幾年還倒騰一些小畫冊、西瓜子、水等小商品,積累了初步的商業經驗。
  命運在1993年給了劉勝喜一個新的選擇,北京物資學院設立期貨專業,劉勝喜被選拔進入該專業,成為中國最早期的一批期貨專業學生之一。沒有想到的是,1993年大三時期的轉專業,竟然鋪墊了此后數年的人生際遇。1995年,劉勝喜從北京物資學院期貨專業順利畢業,被分配到浙江物產金屬集團旗下的浙江金達期貨工作。回憶起那段歲月,劉勝喜道:“那時候,我做過兩個交易所的紅馬甲,寫過評論,開發過市場。當時一年發表了30多篇文章,掙了不少外快,一篇文章至少100塊錢,那時候100元還是很值錢的。”
  當時,交易所市場魚龍混雜,期貨行業逐漸進入調整期,作為經紀公司,金達期貨在1995年進行了人事調整,將公司大部分人員輸送到物產集團。1997年7月23日,劉勝喜轉調到浙江物產金屬集團的有色金屬部門工作。“那時候有色部的同事很少接觸網絡,也不懂期貨,所以就帶大家慢慢學習,后來用電腦做期貨,帶動了整個部門開始學習利用期貨工具。”劉勝喜說,直到2003年,自己才放下做了7年的銅,轉行開始推廣螺紋鋼電子交易市場。
  對于很多中國期貨人來說,風險管理與資管業務是他們的第一次創業,但對永安資本掌門人劉勝喜來說,加盟永安期貨并擔任新業務統領,卻不是他人生的第一次“創業”。2001至2004年期間發生了兩件事情,因緣際會,劉勝喜在自己的職業生涯中做出了又一個重要選擇:自己創業。
  第一件是,2001年劉勝喜考上海財經大學MBA后,調職到上海公司;第二件是,2003年下半年開始,劉勝喜參與組建中國最早的鋼鐵電子交易市場——上海斯迪爾電子交易市場,2004年參與創建上海大宗鋼鐵電子交易中心并全面負責市場、信息和客服工作。“為了更好、更快地讓鋼鐵電子商務服務現貨交易,做到‘網上交易,網下配貨’,2008年我正式離職自己創業,在7月份創建上海鋼之源電子交易中心有限公司并擔任公司總裁。”劉勝喜回憶起這段創業的初衷道。
  2012年11月,受政策原因影響,劉勝喜決定離開鋼之源,并開始籌建永安期貨全資子公司永安資本。“2008年至2012年,近五年的創業生涯,讓我逐漸對現貨交易的風險和公司管理經驗有了質的感受和提高,理解了什么叫企業家。企業家,其實就是‘起夜家’——半夜里經常起來睡不著的創業者。”顯然,在加盟永安期貨之前,劉勝喜已然飽嘗創業艱辛。2015年之后,永安資本進入平穩期,各項業務不斷發展,與全國各地營業部的合作、與永安期貨其他業務單元的合作也都進入常態化。劉勝喜心中的一塊石頭,漸漸落地。
  從劉勝喜朋友圈分享的內容來看,不難看出這是一個喜歡閱讀的人。談到自己印象深刻的閱讀經驗,劉勝喜道,大學期間課外閱讀對豐富完善自己的性格有很大幫助,例如李嘉誠、鄧小平、毛澤東等人的傳記,以及《孫子兵法》等。而曾經閱讀到的丘吉爾的一個特別演講,更是對自己莫大的砥礪。“二戰時,丘上臺第一句話是堅持,第二句是再堅持,第三句話是永遠堅持,之后就走下了演講臺,幾秒種后,贏得了雷鳴般的掌聲。這是一種智慧,需要我們多讀書去學習,學習一種堅忍不拔的品格,人要做成一件事需要很大的艱辛和付出。”
  “像我呢,很小的時候,我就決心自己要成為怎么樣的一個人。就業后就這樣一直圍繞著期貨行業轉,積累許多的寶貴財富,包括朋友、客戶。這樣,在以后的工作中就具備了一些優勢。”他說。劉勝喜深深懂得“熬”這個字背后的含義。參加工作幾年后,劉勝喜身體患病,家庭和投資事業樣樣不順,而同年,他自學考取了上海財經大學的研究生。“那時候我英語不好,數學也要重新學,直到第三次才被錄取。那一年各種困難同時爆發,很艱辛。”
  回首向來蕭瑟處,也無風雨也無晴。劉感慨稱,人生也像期貨技術分析的波浪理論,上升浪和調整浪交替出現,從零開始最后回歸于零,只是每個人的漲勢不同,有的激蕩,有的平緩。

探路風險管理業務

  創業,是個系統的問題,光靠智商不行。
  “從組建團隊到開始創業,施總(永安期貨總經理施建軍)對我的要求壓力并不大,但是從我自身要求來看,要做好這件事情就要解決五個問題:風控要做好;要有適度盈利;貿易量和盈利要有一定排名,與永安期貨匹配;要做出模式;要帶出隊伍。”五年的創業生涯,似乎強化了劉勝喜提綱挈領的習慣。
  劉勝喜總結稱,從這些要求看,實際上需要找一個“最優解”,而不是在某個方面求“最大解”,理解這一點后,再從實際出發,一點一滴開始。由于隊伍年輕,且成員基本沒有做過現貨,當時現貨外圍市場環境也不好,所以公司先從買賣倉單入手,讓所有人員對現貨貿易和現貨合同都有機會學習,同時逐漸建立好一些初步防范市場風險的管理辦法。2013年,業務開展元年,公司稅后盈利350萬元,超出了大家預期。
  2014年,隊伍擴大到26人,也進一步感到了現貨市場惡劣的信用環境,“盡量避免非標倉單托盤”的思路,加之他們的渠道、人員業務水平都有了提高,因此,永安資本加大了自己業務的發展,放棄了托盤非標,當年完成稅后利潤2020萬、銷售額9.6億的規模,成績在期貨子公司中排在了前列。2015年,風險管理公司發展更加理性,不再追求快速發展,對風控抓得更緊,各做各的,相互學習,反而逐漸利用自身優勢趟出一條屬于自己的道路。寥寥幾段話,劉勝喜道出了過去三年永安資本的發展史。
  盡管行業發展初期遭遇了來自內外的沖擊,對于公司未來發展前景,劉勝喜依然非常看好。“我國期貨市場不斷完善,目前期貨的品種已達50多個,市場規模明顯擴大,一個有效的風險管理市場已初步形成,產業客戶參與期貨市場進行套期保值的數量有了一定的增長。當前經濟形勢下,許多實體企業對利用金融工具的需求會越來越迫切,例如國內一些大型鋼企,從原料采購到倉儲,再到銷售,都要利用金融工具。但有些企業卻不知道如何去用好期貨工具,不懂具體如何實施,缺乏專業人才,也不清楚怎么利用期貨市場對遠期合同進行合理定價,同時在貨物周轉時還可能碰到資金周轉上的問題。”
  他說,針對實體企業的上述問題,期貨公司的風險管理公司應運而生,風險管理業務推出已有三年,目前已進入快速發展階段,風險管理業務能幫助企業解決上述類型的問題,企業可以將價格風險“打包”給風險管理公司,由專業的機構提供專業的風險管理服務。從風險管理公司角度來看,能夠結合期貨、現貨各方面的渠道資源,利用場內交易和場外交易兩個市場,為客戶提供風險管理服務。例如永安資本開展的場外期權業務,能夠解決企業采購、儲存、銷售過程中面臨的價格風險問題,通過個性化的期權套期保值和收益增強等產品方案設計,降低企業的經營成本,規避價格風險,提高企業的經營利潤。

創新:戰戰兢兢 如履薄冰

  對于創業公司來說,政策風險似乎是一個繞不開的雷區。劉勝喜一針見血地指出,各風險管理公司業務還處于初創階段,相關的稅務問題目前在全國還沒有形成統一的解決方案,各公司都是和所在地的稅務部門協商解決,這就存在一定的政策風險。目前稅法和會計政策相對滯后,無法跟上風險管理業務發展的要求。稅收問題已成了制約場外衍生品發展的掣肘,營改增之后與場外市場相關的配套會計記賬規定也未出臺,制約了客戶參與場外市場的積極性。甚至,合作套保結束清算時,各地稅務機關對該賬號的認定也有不同,不能與基金專戶類似進行先分收益再計稅的模式,導致合作收益重復計稅,降低實體企業合作積極性。
  執行層面的問題,更是一個接一個地暴露出來。“創業之初,就碰到許多問題,很多是摸著石頭過河,但是總結來看,大家面對的問題總體上分為六類。”劉勝喜進一步解釋道。首先是合作套保問題。是否要開設合作賬戶?合作套保的賬戶怎么開設?盈利后在哪里交稅?合作方分回去的收益是否在當地還要交稅?是否存在重復征稅?爭論了一年多,終于知道必須都要交稅,有時候還要重復交稅。其次是倉單回購問題。倉單回購算不算融資?利潤方面我們是否開利息發票?最后大家知道只能通過購銷解決,繳納增值稅。第三是場外業務的問題。包括如何清算以及權利金與賠付,如何進行稅務處理等等。第四是公司的融資能力問題。由于成立時間短,貿易流量小及母公司不能提供擔保問題,最后只能自己一點點想辦法,老老實實地從銀行逐漸增加授信。第五是風控問題。包括客戶信用風險、貨物風險、倉庫風險管理等相關問題,風險管理公司在這些方面缺乏經驗,都不擅長。第六是人才問題。傳統思路業務難做,機構間競爭激烈,熟悉期現又懂創新的人本身就不多。
  “在具體的業務開展過程中,還面臨一些具體問題,比如多品種廣泛參與還是重點品種深度挖掘;公司統一業務布局還是業務部門獨立發展;當前盈利考核壓力還是未來長遠持續發展。”劉勝喜道。
  對于上述困難,劉勝喜也提出了對策:希望稅務部門能深入了解風險管理業務的限制,提供政策支持;希望各交易所能對風險管理公司提供一定的政策支持,風險管理公司不同于其他公司,其發展重點是服務實體企業,希望交易所在例如保證金比例、手續費優惠、放寬限倉等方面給予政策支持,便于風險管理公司更好地服務好實體企業。

三年探索 一蓑風雨

  在劉勝喜的歸納中,三年來,風險管理公司的發展曲線是這樣的:
  2013年,大家努力爭上游,加快注冊,盡快開展業務;交易所也非常支持,陸續召集全國各期現子公司研討會,大家熱情高漲,提出了很多業務發展層面具有建設性意義的問題。2014年上半年延續了2013年的熱情,加大業務的開展力度,每家期貨公司從總經理到公司各營業部人員,都熱情高漲地支持、探討、幫助子公司的發展,行業全力以赴地探討、爭論。但同時也有一些公司出現了風險事件,風險管理公司的發展并非一帆風順。“由于經驗不足,一些公司在業務創新過程中遇到了挫折,暴露出了在風險管控方面的不足。這使得我們從中得到警示,2015年,我們將業務發展目標制定得更為現實,風控細化和要求也進一步提高。”他說。
  作為永安資本掌門人,劉勝喜提出,公司致力于提供一流的期現結合與風險管理產品與服務,形成穩定、可持續的盈利模式和交易體系,發展成為業內領先的商品、金融市場風險管理服務商。未來幾年場外衍生品是公司重點發展的領域,公司將抓住這個機遇,在場外衍生品業務上有所突破。在當前我國經濟轉型的過程中,場外期權等衍生工具也已成為實體企業可運用的重要的風險管理工具,大力發展場外業務正當其時,實體企業仍是場外期權等工具和產品的主要需求者,這正切合了公司服務實體企業的宗旨。

著眼內外 提升綜合實力

  隨著業務量的發展,永安資本被賦予了更多功能延伸:公司設立上海永安瑞萌商貿有限公司(全資)、香港永安商貿有限公司(全資)、永安(新加坡)國際貿易有限公司(全資)。同時在2015年底將注冊資金增至5億元,以適應業務對資金上的需求。
  對于風險管理行業的發展,劉勝喜在近年的內外走訪比較中有所收獲。“新加坡考察給我留下了很深刻的印象。首先,他們的稅率較低、稅種較少,具有稅務優勢。新加坡允許軋差結算,就是指買賣雙方互相抵減,僅支付余額,這種制度設計使得交易更加靈活,結算更加便捷,在這方面國內相對落后。其次,我們在實踐中感覺到在國外的銀行開戶并不容易,貸款授信審批速度慢,這一方面說明國外金融系統有著嚴格的風控體系,另一方面我迫切地感受到要與境外的銀行建立良好的合作關系,進行深度合作,擴大融資能力,降低融資成本,都必須提前準備,逐漸積累。”
  2014年,永安資本在新加坡設立了子公司,提出了國際化經營的目標。對于永安的如此布局,很多業內人還摸不著頭腦。對此,劉勝喜介紹稱,永安資本設立境外子公司具有重要的戰略意義:一方面,探索新的業務模式和增長點,提前做準備,為海外拓展提供戰略支撐點;另一方面,為公司深化國際化發展戰略提供運作平臺,擴展國際渠道,積累寶貴經驗。“建立了境外子公司后,公司更要著眼于國內,提升國內公司的綜合實力,提升貿易量,注重信譽度,以國內公司為立足點和根基,為公司走向國際市場積蓄更多能量。”他說,永安資本未來幾年的發展路徑是,以路易達孚、嘉吉等國際知名機構為學習方向,結合自身資源優勢,一定程度上形成期現結合、產業鏈投資的業務模式。國內方面,向瑞茂通、物產中拓、歐浦智網等企業學習,形成自己的特色。


——轉自《期貨中國》




以下為《中國期貨》記者提問劉勝喜摘錄
從同業角度比較,永安資本的特點是什么?

劉勝喜:在經營范圍方面看,永安資本有兩大特點:一是大而全,金屬、化工、油脂油料、有色、軟商品、貴金屬等,所有可以交易的活躍品種都參與;二是積極開展場外衍生品和嘗試布局期權做市商業務,2016年上半年場外期權名義金額已達到5億元,2015年永安資本籌建了做市商團隊,公司根據上海證券交易所股票期權做市商業務的推進安排,積極穩妥推動公司股票期權做市商業務的開展。

公司現在進行的業務和覆蓋品種有哪些?

劉勝喜:永安資本依靠期、現貨各方面的渠道資源,結合場內交易和場外交易兩個市場,綜合利用期貨、期權、互換等金融衍生工具為客戶提供合作套保、點價服務、基差交易、交割套利等一系列期現結合與風險管理服務。目前公司參與期現業務的品種幾乎涵蓋了全部的期貨上市品種,公司在黑色、化工、有色、軟商品等多個品種上都積累了豐富的實踐經驗。永安資本業務鏈主要集中在能源化工類(天然橡膠、甲醇、瀝青、塑料等品種),黑色相關品種(焦炭、熱卷、螺紋鋼、鐵礦石等),化纖相關品種(乙二醇、PTA),農產品相關品種(白糖、棉花、棕櫚油、豆油、菜粕等)。

公司的團隊構成及整體素質情況如何?
  
劉勝喜:目前公司部門設置為財務綜合部、交易風控部、投資管理部、金屬事業部、能源化工部、油脂油料部、場外衍生品部、期權做市部八個部門。從人員的專業構成來看,管理人員占17.24%,業務人員占56.90%,業務支持人員占25.86%;從學歷構成來看,博士2人,碩士16人;從年齡構成來看,26-30歲員工占51.74%,31-35歲員工占31.03%。

請以具體品種為例,談談永安資本在產業鏈服務方面的落實情況和效果?

劉勝喜:在基差報價方面,我們的鐵礦石品種完成了全球首單以大商所期貨合約為標的的延期點價模式,帶動了整個黑色行業對期貨工具的運用。這種基差貿易的報價,將行業競爭性的合伙關系變成了伙伴的合作關系。在塑料、甲醇等品種上積極推廣基差報價交易模式,從而促進了塑料、甲醇等行業交易習慣的改變,逐漸取得行業內認可。目前公司正在螺紋鋼、熱卷、焦炭等行業逐步推廣基差報價,運用期貨工具服務于實體經濟。
  永安資本的期現結合業務有利于服務實體經濟。永安資本通過與產業客戶合作,一方面,客戶利用自身的現貨或行業優勢為永安資本提供了現貨的流動性和安全性,實現了產業客戶產品現貨的購銷;另一方面,客戶也從永安資本這里更全面更深入地了解了期貨,對現貨風險的識別對沖以及過程管控有了實質性突破。雙方在合作中通過優勢互補都有了進步。
  此外,永安資本帶著客戶一起做期現貿易,一方面服務了產業客戶,另一方面也提升了自己的投資能力。同時永安資本在服務產業客戶的過程中,在貿易過程中加入了期權工具的應用,滿足雙方需求的同時鎖定客戶的價格風險,使雙方取得共贏。

永安資本在場外期權的應用方面有何經驗和心得?
  
劉勝喜:永安資本用場外期權工具為企業服務。以武漢某棉花貿易企業為例,近幾年棉花貿易利潤微薄,每噸棉花現貨貿易的毛利只有幾十元。該棉花貿易企業為了保證日常經營,維持棉花貿易的市場地位,維持銀行的授信額度,不得不維持一定的貿易量,但盈利能力一直在減弱。據該客戶介紹,10萬噸的棉花貿易量能夠產生300萬左右的毛利潤已經非常好了。
  為了解決該客戶的問題,我們為其提供了解決方案。該棉花貿易企業最終選擇作為場外期權的賣方,賣出鄭商所棉花605合約的看漲期權,得到權利金,永安資本作為期權的買方買入看漲期權,支付期權費,并利用自身風險管理手段在期貨市場上進行對沖,彌補支付期權費的成本,并實現盈利。同時該客戶獲得了權利金收入,相當于每噸獲得了73元的盈利,相比現貨貿易,這樣的利潤是很高的。
  在本次場外期權交易中,永安資本為企業提供了“場外期權”金融工具,豐富了企業的投資渠道,在商品熊市中增加了盈利的機會;同時,通過期權交易,永安資本為企業提供了與期貨行情相關的服務,讓企業漸漸發現期貨市場價格發現的功能;通過期貨市場價格的變化預判未來現貨行情的走勢,以便企業制定未來的經營計劃。

永安資本的創新業務情況如何?

劉勝喜:公司在場外衍生品業務方面不斷探索創新。2015年完成場外期權名義金額近3億元,2016年上半年,場外期權名義金額已達到5億元。在玉米、棉花、螺紋、礦石、塑料、玻璃等多個品種上都有嘗試。早在2014年,公司參與的“永安云天化”項目,探索出農民增收、合作社穩定經營、金融機構獲取合理收益等多方共贏的新模式。“云天化”項目推動了2016年中央一號文件寫入“保險+期貨”模式。今年永安期貨在大商所開展的玉米“保險+期貨/期權”創新試點項目成功獲批。該項目由永安資本負責運營,永安資本將制定個性化風險管理措施,發揮期貨服務“三農”的作用。

在風險控制和隔離方面,永安資本的原則和應對措施是什么?

劉勝喜:永安資本一貫重視內部控制和風險防范,并在公司各方面建立了相應的內部管理制度和程序,以保證管理制度的有效實施。在風險防范機制的建立中,制定了一系列制度和管理辦法:不斷優化客戶管理體系,嚴格控制和篩選客戶,特別是對供應商的篩選尤為慎重;對員工進行風險防范教育培訓,提高全體員工的風險控制意識;聘請專業機構,積極有序地開展風險管理和內部控制體系制度、流程及信息系統等環節的構建工作,從而進一步提升公司的風險管理水平。

公司發展到目前遇到過什么樣的困惑和困難?

劉勝喜:主要有以下幾點。
  首先是銀行授信問題。由于公司新成立,作為母公司的期貨公司不能幫助提供擔保,從銀行取得支持非常困難,影響了公司的發展壯大。
  其次,稅務問題一直影響場外衍生品的發展。公司從事的場外衍生品業務大多以商品為標的,且公司具有開增值稅票的資格,商品的現貨買賣涉及增值稅,而有關商品的場外衍生品本質上是一種金融工具,應當涉及營業稅,因此公司面臨一定的稅務問題。但是商品衍生品在結算的過程中涉及到現金結算與凈額結算,容易和現貨貿易中的軋差結算行為混淆,且稅務機關未對此做出明確的認定與答復,導致公司只能以小量的衍生品業務試水。
  再次,風險管理公司與同類型公司相比,沒有政策優惠,但受到的監管相對較為嚴格,各交易所對風險管理公司的政策支持很有限,例如保證金、手續費優惠、放寬限倉等。
  最后,合作套保的聯名賬號、稅務問題一直沒有很好的解決方案。當前在浙江范圍,合作套保的聯名賬號設立比較復雜,且能夠開立的銀行不多。合作賬號在各交易所中給予的政策也不相同。例如:鄭州可以交割,上海、大連不能進行交割,且與原單位合并計算持倉、套保額度。這樣進一步限制了合作套保業務的開展。合作套保結束清算時,各地稅務機關對該賬號的認定也有不同,不能與基金專戶類似進行先分收益,在計稅的模式,導致合作收益重復計稅,降低實體企業合作積極性。

如何看待期現人才的培養和成長激勵?
  
劉勝喜:行業目前能將現貨渠道與期貨投資兩者相結合的專業性復合型人才資源仍是十分稀缺的,行業需要一支既懂金融也懂實業、既懂期貨也懂現貨、既懂場內也懂場外的人才隊伍。我們將繼續堅持內部培養和外部引進的方式,繼續吸引人才,留住人才,培養骨干。在內部,我們鼓勵員工不斷學習,強素質、練內功,切實加強員工在職培訓,切實抓好崗位設置,繼續優化和完善員工績效考核制度。




  永安資本,專注于期現結合的風險管理業務,是首批八家風險管理子公司中首家獲得倉單服務、合作套保、基差交易、定價服務四項牌照的風險管理子公司。以基差交易業務為核心,以風險控制為基本前提,在黑色、橡膠、化工、軟商品等多個品種上都積累了豐富的實踐經驗,參與期現業務的品種幾乎涵蓋了全部的期貨上市品種,綜合實力處于行業領先地位。多次在中國最佳期貨經營機構評選活動中獲得“最佳風險管理子公司服務獎”榮譽稱號。?


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