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中國資產管理研究中心論文推送-493-宏觀經濟風險與動量利潤的季節性

中國資產管理研究中心2020-06-10 16:31:31

宏觀經濟風險與動量利潤的季節性

? ? ? Journalof Financial Markets·Volume 36·November 2017



作者:Xiuqing Ji? (College of Business, Governors State University),J. Spencer Martin (Faculty of Business and Economics, University of Melbourne),Yaqiong Yao (Department of Accounting and Finance, Lancaster University Management School)

摘要:宏觀經濟風險與股價動量之間關系的爭論日益增加,本文對此做了一些研究。不僅動量是具有季節性的,凈因子暴露也是如此。我們發現,贏家和輸家僅在1月份的宏觀經濟因子載荷上具有不同的表現,即輸家壓倒性地勝過贏家的一個月。在一年里除了1月外的剩余時間里,動量確實存在,但贏家和輸家的因子載荷幾乎完全抵消。此外,宏觀經濟風險溢價的幅度與動量相比似乎存在季節性的變化。相反,相對較新的盈利因子在描述季節性方面表現得更好。

關鍵詞:動量,宏觀經濟風險,凈資產回報率,季節性,一月效應

Macroeconomic risk and seasonality in momentum profits

Xiuqing Ji? (College of Business, Governors State University),J. Spencer Martin (Faculty of Business and Economics, University of Melbourne),Yaqiong Yao (Department of Accounting and Finance, Lancaster University Management School)

ABSTRACT

We contribute to the growing debate on the relation between macroeconomic risk and stock price momentum. Not only is momentum seasonal, so is its net factor exposure.We show that winners and losers only differ in macroeconomic factor loadings inJanuary, the one month when losers overwhelmingly outperform winners. In the remainder of the year, when momentum does exist, winner and loser factor loadings offset nearly completely. Furthermore, the magnitude of macroeconomic risk premia appears to seasonally vary contra momentum. In contrast, the relatively new profitability factor does a much better job of capturing the described seasonality.

Keywords:?Momentum, Macroeconomicrisk, ROE, Seasonality, January effects



翻譯:何杉

中央財經大學中國資產管理研究中心
????????中央財經大學中國資產管理研究中心依托于中央財經大學金融學院成立,中心致力于針對中國資產管理市場實踐的獨立學術研究,為中國資產市場發展提供基于學術研究的政策建議,為中國資產管理機構提供咨詢服務。“以學術服務市場,以市場檢驗學術”,努力打造成在中國資產管理市場中具有一定影響力的智庫。








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